A diferencia de Luis Caputo, que aseguró que prefiere no depender de Wall Street, en el organismo monetario creen que es central volver a los mercados internacionales para poder acumular reservas.
El Banco Central presentó este lunes sus lineamientos para 2026. Saneado su balance y resuelto el problema del exceso de liquidez, ahora el organismo que lidera Santiago Bausili dice que comienza la «fase 4» del programa, que, además de seguir con la baja de la inflación, se caracterizará por la acumulación de reservas mediante una remonetización de la economía. Esto es: inyectando más pesos al mercado a cambio de dólares.
El Banco Central lo dice así: «El monitoreo y control de agregados monetarios será crucial en esta próxima etapa de remonetización. En la misma, la oferta monetaria acompañará la recuperación de la demanda de dinero, priorizando su abastecimiento a través de la acumulación de reservas internacionales». La entidad está obligada a presentar sus planes para 2026 antes de que comience el año.
La recompra de reservas se pondrá en marcha desde el 1 de enero, agrega. Ya anunció que solo comprará hasta 5% diario de lo que mueva el mercado y que podrá hacer adquisiciones en bloque por fuera del mercado. Ese día también arrancan las nuevas bandas cambiarias, cuyo techo y piso evolucionarán cada mes al ritmo del último dato de inflación mensual informado por INDEC (es decir con rezago de dos meses).
Pero, a diferencia de Luis Caputo, que dijo que quiere limitar la dependencia de Wall Street en las emisiones de deuda, Bausili asegura que es central la recuperación del acceso a los mercados internacionales de deuda para refinanciar los vencimientos de capital del Tesoro Nacional. Además, afirma que «ese proceso, junto al crecimiento de financiamiento en el mercado externo de las empresas permitirá que el flujo de compra de reservas, en esta oportunidad, se traduzcan en un aumento del stock de las reservas internacionales del BCRA, toda vez que estas no deban emplearse para atender vencimientos de capital e intereses».
También dice que prometen flexibilizar el cepo cambiario que se mantiene para empresas en caso de que se pueda acceder a los mercados y el mercado cambiario se mantenga tranquilo: «En la medida que se observen progresos en el fortalecimiento del equilibrio en el mercado cambiario y un acceso fluido a mercados externos por parte del Tesoro, BCRA podrá considerar oportuno continuar flexibilizando las restricciones cambiarias que persisten sobre stocks de dividendos y pago de deudas comerciales previas al 2025″.
Si bien el cepo a los individuos se levantó en abril pasado, aún permanecen ciertas restricciones para las empresas.
Por otra parte, el BCRA continuará avanzando con el proceso de normalización de la política de encajes bancarios, reconociendo su impacto sobre el equilibrio monetario y la intermediación financiera. Cualquier modificación se llevará a cabo de manera consistente con la estabilidad de precios y con la recuperación del crédito.
Fuente: Clarín
